Comentários de Warren Buffett sobre o investimento em opções.
Logo de cara, ficamos muito satisfeitos em ver Buffett comentar: "Acredito que cada contrato que possuímos foi mal arrumado no início, às vezes de maneira dramática". Para traduzir isso na terminologia do Morningstar Guide to Option Investing, Buffett está dizendo que cada uma dessas posições era um investimento porque ele tinha motivos para esperar um retorno positivo. O que ele está dizendo é que, como nós, ele vê as opções como uma ferramenta para investir, e as opções erradas representam uma oportunidade de investimento. Vamos apenas dizer que é bom ter alguém do seu calibre que se aproxima da opção de investir como nós.
A discussão de Buffett sobre o modelo de Black-Scholes também é consistente com nossa opinião. Similar ao que discutimos no Guia de Investimento de Opções, Buffett aponta que a volatilidade implícita usada no modelo de Black-Scholes é tipicamente determinada por quanto a ação se movimentou recentemente. Ele observa que o modelo Black-Scholes provavelmente funciona bem para horizontes de investimento curtos, mas o valor do modelo diminui rapidamente à medida que o horizonte se alonga porque a volatilidade recente das ações não é um bom indicador do resultado de longo prazo da garantia subjacente. Além disso, o valor dos lucros retidos das empresas subjacentes não é contabilizado no modelo. Ele também aponta que os criadores do modelo, Fischer Black e Myron Scholes, provavelmente entenderam essas limitações do modelo.
Buffett diz em sua carta: "Nossos contratos de venda totalizam US $ 37,1 bilhões (com as taxas de câmbio atuais) e estão distribuídos em quatro grandes índices: o S & P 500 nos EUA, o FTSE 100 no Reino Unido, o Euro Stoxx 50 na Europa, e o Nikkei 225 no Japão. Nosso primeiro contrato é devido em 9 de setembro de 2019 e nosso último em 24 de janeiro de 2028. Recebemos prêmios de US $ 4,9 bilhões, dinheiro que investimos. "
Outra exigência que Buffett especifica para participar de um investimento em derivativos é que não há risco de contraparte, o que pode ser um grande risco de investimento derivativo. Como investidores que usam o mercado de opções listadas, nossas negociações são liquidadas por meio da Options Clearing Corporation (OCC). Essa organização, que é estritamente regulada pela SEC e pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), atua como uma contraparte central para os dois lados de todas as opções de negociação feitas nos EUA. Embora teoricamente o OCC possa falhar, ele manteve um crédito AAA. avaliação sem preocupação durante toda a crise financeira, então achamos que nossos riscos de contraparte são mínimos, já que os investidores usam as opções listadas.
Como não somos Warren Buffett, não podemos escrever opções de venda de 15 a 20 anos garantidas por nosso gigantesco portfólio de títulos e investir o prêmio. No entanto, ainda podemos investir em opções de data relativamente longa e ter algumas outras vantagens sobre o Uncle Warren.
OAP 060: Estratégia de negociação de opções de US $ 5 bilhões de Warren Buffett que todos ignoram.
5 de setembro de 2016.
E se eu dissesse a você que Warren Buffett, sim aquele, é na verdade apenas um comerciante de opções disfarçado? Na verdade, ele não está disfarçando nada, já que toda a sua estratégia e filosofia são publicamente disponíveis e estão relacionadas abaixo. Mas, que a estratégia de negociação de opções de US $ 5 bilhões que ele está usando agora tem exatamente as mesmas metodologias que usamos aqui na Opção Alpha, ou seja, a venda de opções.
Infelizmente, essa estratégia e configuração de negócios não são comumente comentadas na mídia. Todo mundo ignora as 50.000 opções de venda curtas que ele vendeu no KO ou os curtos de 3 meses que vendeu antes de adquirir a Burlington Northern Santa Fe. Eles são grandes negócios que nos dizem muito sobre a maneira como ele usa as opções, mas a mídia não os cobre porque não é "mainstream" o suficiente para alcançar as massas. Para sua sorte, estamos cobrindo hoje para você.
No programa de hoje, ajudarei você a entender por que seu negócio mais lucrativo, que cresceu de US $ 41 bilhões a US $ 88 bilhões, é o negócio de seguros e como você pode aplicar os mesmos princípios ao seu próprio portfólio de investimentos. Além disso, analisarei seu maior comércio de opções que ocorreu durante o auge do colapso do mercado de 2008, no qual ele vendeu opções de venda a descoberto em quatro dos principais índices de mercado em todo o mundo. Se esse programa for útil até mesmo remotamente hoje, considere compartilhar ou enviá-lo para apenas um amigo ou colega que você acha que pode se beneficiar da audição.
Pontos-chave do show de hoje:
Alguns dos maiores jogadores do mundo dos investimentos, como Warren Buffet, estão usando os mesmos tipos de estratégias que estamos usando aqui na Option Alpha. Warren Buffet descreve os derivados como bombas-relógio ou armas de destruição em massa. No entanto, ele os negocia de uma maneira muito grande - uma maneira de US $ 5 bilhões, especificamente com estratégias premium de curto prazo. Entender sua filosofia sobre prêmios, fluxo de caixa, investimento e números é a chave para realmente entender por que ele usa suas estratégias específicas no espaço de negociação de opções do jeito que ele faz. O float são todos os prêmios de seguro que entram e que podem ser investidos antes que qualquer reivindicação ou obrigação seja paga. Com a Berkshire, Warren Buffet aproveita o float para investir no benefício da Berkshire para gerar renda significativa em termos de investimentos, graças aos ativos que ele permite acumular e manter - seu float cresceu de US $ 41 bilhões para US $ 88 bilhões (carta de 2015 para acionistas).
Se você fizer uma apólice de seguro em seu carro, você paga US $ 500 por ano por esse seguro de assistência. A seguradora recebe US $ 500 de prêmio que você pode investir e usar esse float / premium para investir em qualquer coisa que eles gostem. Eles entendem isso, sabendo que em algum momento eles podem ter que pagar alguns passivos. No entanto, eles não têm que pagá-lo imediatamente, portanto, há um dinheiro / prêmio flutuante que eles conseguem coletar e usar para suas próprias decisões ou alocações de investimento.
Essa mesma estratégia pode ser aplicada à negociação de opções, à ideia de usar os números e usar a matemática para seu próprio benefício.
Estratégias de opções de Warren Buffet:
1. Usa puts curtos e nus para reduzir a base de custo para a compra de ações ou para as empresas-alvo que deseja adquirir.
Em 1993, ele queria reduzir a base de custos para comprar mais ações da Coco-Cola, símbolo KO. Em abril de 1993, ele encurtou 30.000 contratos de opções Coca-Cola com US $ 1,50 cada. Isso reduzirá o custo de possuir a Coca-Cola se ela cair, porque ele sabe que é dono da ação e reduz o custo de propriedade em US $ 1,50. Ele então adicionou mais 20.000 contratos, encurtando as opções de venda novamente. Ele recebeu US $ 7,8 milhões em dinheiro pela Coca-Cola.
2. Vende opções curtas de venda de índice quando a volatilidade é a mais alta, sabendo que a volatilidade é o fator que é supervalorizado o tempo todo.
Usando sua companhia de seguros, ele arrecadou dinheiro adiantado em prêmios de opções, sabendo que a volatilidade implícita na época, durante 2008, estava em seu nível mais alto em anos recordes. Ele vendeu o prêmio somente quando a volatilidade implícita era mais alta, e espalhou o contrato por muitos anos (15 a 20 anos), recolhendo o prêmio para que o dinheiro pudesse ser investido.
A Berkshire investiu em seus contratos de portfólio que vencem em 15 anos, outros em 30 anos. Nenhuma das partes pode optar por pagar mais cedo, por isso é apenas o preço no último dia que conta. Seus contratos totalizam US $ 37,1 bilhões em valores nocionais. Seus primeiros contratos vencem em 9 de setembro de 2019 e o último em 4 de janeiro de 2028. Eles receberam prêmios de US $ 4,9 bilhões, dinheiro que eles investiram como float. Enquanto isso, eles não pagaram nada. Como todas as datas de vencimento estão muito distantes no futuro, obviamente, elas não precisam pagar nada desse dinheiro até o último dia.
A maioria das pessoas vê muito do investidor de longo prazo, comprar e manter o tipo de aspecto de Warren Buffet, mas não é o quadro completo. Há muito mais por trás de suas estratégias que as pessoas não entendem. A chave é que Warren Buffet fez exatamente o que nós dissemos para fazer aqui na Opção Alfa: vender mais opções dispendiosas longe e cobrar esse prêmio e, em seguida, jogar os números e as probabilidades. No geral, ao seguir as estratégias de investimento de Warren Buffet, a chave é "fazer o que ele faz, não o que ele diz que vai fazer".
"Volatilidade é a volatilidade esperada não observável no futuro, que se supõe que seja ou se espere que seja mais baixa historicamente do que o modelo sugere."
Carta 2015: berkshirehathaway / cartas / 2015ltr. pdf.
Pedido do 2º trimestre de 2016: berkshirehathaway / qtrly / 2ndqtr16.pdf.
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Cursos de Negociação de Opções Livres:
Opções Basics [20 Videos]: Se você é um trader completamente novo ou um trader experiente, você ainda precisa dominar o básico. O objetivo desta seção é ajudar a estabelecer as bases para sua educação com algumas lições simples, porém importantes, sobre as opções. Encontrar & amp; Colocando Negociações [26 Videos]: A negociação bem-sucedida de opções é 100% dependente de sua capacidade de encontrar e entrar em negociações que lhe dão uma vantagem no mercado. Este módulo ajuda a ensinar como verificar adequadamente e selecionar as melhores estratégias para executar negociações de opções mais inteligentes a cada dia. Preços & amp; Volatilidade [12 Videos]: Este módulo inclui lições sobre como dominar a volatilidade implícita e preços premium para estratégias específicas. Também veremos a IV relatividade e os percentis que ajudam você a determinar a melhor estratégia a ser usada para cada configuração de mercado possível. Estratégias de Opções Neutras [7 Vídeos]: A beleza das opções é que você pode negociar o mercado dentro de um intervalo neutro para cima ou para baixo. Você aprenderá a amar os mercados paralelos e de alcance limitado por causa da oportunidade de construir estratégias não direcionais que lucram se o estoque sobe, desce ou em nenhum lugar. Estratégias de opções otimistas [12 vídeos]: Naturalmente todo mundo quer ganhar dinheiro quando o mercado está subindo. Neste módulo, mostraremos como criar estratégias específicas que lucram com os mercados em alta, incluindo estratégias de baixa IV, como calendários, diagonais, chamadas cobertas e spreads de débito direcionados. Opções Expiração & amp; Tarefa [11 Vídeos]: Nosso objetivo é entender a logística de como cada processo funciona e as partes envolvidas. Se você não se sentir confiante nos processos de expiração ou tiver perguntas que pareçam não ser respondidas, essa seção ajudará você. Gerenciamento de Portfólio [16 Vídeos]: Quando digo "gerenciamento de portfólio", algumas pessoas assumem automaticamente que você precisa de um Mestrado do MIT para entender o conceito e as estratégias - que NÃO é o caso. E neste módulo, você verá por que gerenciar suas opções de negociação de risco é realmente muito simples. Trade Adjustments / Hedges [15 Vídeos]: Neste módulo popular, nós lhe daremos exemplos concretos de como você pode cobrir diferentes estratégias de opções para reduzir perdas potenciais e ter a oportunidade de lucrar se as coisas mudarem. Além disso, ajudaremos você a criar um sistema de alertas para economizar tempo e torná-lo mais automático. Negociação Profissional [14 Videos]: Honestamente, este módulo não é apenas para comerciantes profissionais; É para quem quer ter opções eventualmente substituir alguns (ou todos) de sua renda mensal. Porque a realidade é que a mentalidade é tudo, se você realmente quer ganhar uma vida de opções de negociação.
Opção Trader Q & amp; A c / Dan.
Trader Q & amp; A é nosso segmento favorito do programa porque ouvimos um de nossos membros da comunidade e ajudamos a responder suas perguntas ao vivo no ar. A pergunta desta semana vem de Dan, que pergunta: Se sabemos que a volatilidade implícita exagera a volatilidade percebida ao longo do tempo, quais são alguns subjacentes que exageram mais do que outros? Lembre-se, se você quiser que sua pergunta seja respondida aqui no podcast ou LIVE no Facebook & amp; Periscope, vá para o OptionAlpha / ASK e clique no botão grande registro vermelho no meio da tela e deixe-me um correio de voz privado. Não há software para baixar ou instalar e é incrivelmente fácil.
Guias PDF & amp; Lista de verificação:
O Guia de Estratégia de Opções Definidas [90 Páginas]: Nossa pasta de trabalho de PDF mais popular, com páginas de estratégia de opções detalhadas, classificadas por direção do mercado. Leia todo o guia em menos de 15 minutos e tenha sempre como referência. Guia de Negociação de Resultados [33 Páginas]: O melhor guia para negociações de lucros, incluindo as principais coisas que devem ser observadas ao jogar esses eventos de volatilidade de um dia, cálculos de movimentação esperados, melhores estratégias de uso, ajustes, etc. Percentil Implícito (IV) Percentile Rank [3 Pages]: Uma ferramenta visual simples e legal para ajudá-lo a entender como devemos estar negociando com base na classificação IV atual de qualquer ação específica e as melhores estratégias para cada seção bloqueada do IV. Guia para o tamanho do comércio & amp; Alocação [8 Páginas]: ajuda você a descobrir exatamente como calcular o novo tamanho da posição e quanto você deve alocar para cada posição com base no saldo geral da carteira. Quando Sair / Gerenciar Negociações [7 Páginas]: Detalhada por estratégia de opção, forneceremos diretrizes concretas sobre os melhores pontos de saída e preços para cada tipo de negociação, para maximizar sua taxa de ganhos e lucros a longo prazo. Lista de Verificação da Entrada no Comércio em 7 Passos [10 Páginas]: Nossas 7 principais coisas que você deve verificar duas vezes antes de entrar na sua próxima negociação. Esta lista de verificação rápida ajudará a mantê-lo fora de perigo, certificando-se de fazer entradas mais inteligentes.
Real-Money, LIVE Trading:
IWM Iron Butterfly (Closing Trade): A saída deste comércio de opções de borboleta de ferro da IWM nos deu um lucro de US $ 1.100 + depois de fixar o preço das ações um dia antes da expiração no auge de nossa disseminação. CMG Iron Condor (Opening Trade): Acabei de gravar minha plataforma de negociação ao vivo (e conta de dinheiro real) enquanto eu passava pelo processo de entrar em um novo comércio de condor de ferro em ações CMG. Dentro você vai me ver analisar, preço e preencher o comércio em tempo real. APC Strangle (Closing Trade): Levou cerca de US $ 150 deste pequeno comércio de estrangulamento da APC, mesmo depois que as ações se moveram completamente contra nossas chamadas curtas este mês. Mas, como sempre, a volatilidade implícita sempre supera a direção e, como o IV caiu, o valor desse spread caiu mais do que o impacto do movimento direcional mais alto. Crédito de Chamada IYR (Ajuste de Negociação): Este ajuste é bom por 2 motivos. Primeiro, reduz o risco global no comércio se o IYR continuar a subir. Em segundo lugar, ainda deixa espaço para a ação cair em nossa nova janela de lucro. XHB Straddle (Closing Trade): Conseguimos fazer um lucro de $ 120 no início do ciclo de vencimento de março para o nosso XHB com a negociação de ações bem no meio da nossa faixa esperada. Calendário de Chamadas AAPL (Opening Trade): Veja os bastidores enquanto uso nosso novo software de lista de vigiados para filtrar rapidamente e encontrar este comércio de propagação de calendário de chamadas AAPL durante a baixa volatilidade implícita geral no mercado. COF Strangle (Adjusting Trade): Aqui eu gravei minha tela de negociação ao vivo (e conta de dinheiro real) mostrando todo o processo de raciocínio que usamos para fazer um ajuste no meu atual strangle curto no COF para reduzir o risco. GDX Strangle (Opening Trade): Com a alta IV do ouro, estamos entrando em um novo estrangulamento com 70% de chance de sucesso e um crédito decente para vender o prêmio da opção. IBB Iron Condor (Closing Trade): Hoje estamos saindo de um condor de ferro e negociamos no IBB para um lucro de US $ 142. Dentro você vai me ver analisar o preço de saída e preencher o comércio em tempo real.
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Portfólio de Warren Buffett & # 8211; Verdade chocante sobre como ele negocia opções.
Eu tenho dito às pessoas por anos e anos que o portfólio de Warren Buffett e a empresa Berkshire Hathaway divulgam publicamente que são vendedores de opções de venda nus. Mais especificamente, eles vendem opções de venda de índice, exatamente a mesma estratégia que usamos aqui na Opção Alpha.
Por que isso é tão chocante?
Honestamente eu sempre recebo uma resposta estranha quando digo isso às pessoas. Por que é tão chocante pensar que um dos melhores investidores de todos os tempos use a mesma estratégia que eu prefiro. Bem, eu acho que estou usando a estratégia dele e não o contrário, certo? Eu darei crédito onde o crédito é devido.
Mas a verdade é que ele fez isso se anos e continuará a fazê-lo. você precisa começar a fazer isso agora também.
Faça o que os bilionários fazem!
Sempre acredito que, se quiser me tornar um operador melhor, tenho que investir como milionários e bilionários. Que melhor maneira de fazer isso, então, ler os registros públicos de suas empresas! Claro que pode levar algum tempo para passar, mas eu reservo tempo todo mês para ler esses documentos públicos.
Você não acha que, se o homem mais rico do mundo está vendendo opções de venda, você deveria estar fazendo exatamente a mesma coisa? Eu faço.
Assista-me colocar dinheiro real, Opção AO VIVO Trades: Aqui na Opção Alfa nós "andamos a pé" e "fale a conversa" quando se trata de troca de opções em um nível sério e profissional. Neste novo módulo, você encontrará um recurso insano de exemplos de negociação de opções em tempo real, reais e em tempo real.
Nós gravamos nossa tela em tempo real para que você possa assistir por nossos ombros enquanto procuramos, inserimos, ajustamos e saímos das negociações de opções. Clique aqui para ver mais de 50 operações ao vivo?
Leia a prova de si mesmo.
Para provar que Warren Buffett e Berkshire Hathaway usam a mesma estratégia de opção, fornecemos cotações diretas do relatório anual de 2010 de acordo com os registros da SEC. Peço-lhe que me verifique e veja o que eles dizem por si mesmos! Baixe o arquivamento aqui.
Nossos contratos de opção de risco de perdas sob o índice de ações são baseados em declínios nos preços de ações de ações que compreendem alguns dos principais índices de ações em todo o mundo. Embora os contratos atualmente em vigor não comecem a expirar até 2018, poderíamos estar sujeitos a pagamentos significativos de liquidação futura no vencimento se os preços do índice de ações estiverem abaixo dos preços de exercício especificados nos contratos.
Em 2010 e 2009, os ganhos sobre contratos de opções de compra de ações foram de US $ 172 milhões e US $ 2,7 bilhões, respectivamente. Sob muitos dos contratos, nenhuma liquidação ocorrerá até as datas de vencimento do contrato, daqui a muitos anos.
Os contratos de opções do índice de ações são opções de estilo europeu escritas em quatro principais índices de ações. Pagamentos futuros, se houver, sob estes contratos serão exigidos se o valor do índice subjacente estiver abaixo do preço de exercício nas datas de vencimento do contrato que ocorrerem entre junho de 2018 e janeiro de 2026. Recebemos os prêmios desses contratos integralmente nas datas de início do contrato. e, portanto, não temos risco de crédito de contraparte.
Em 31 de dezembro de 2010, Warren detinha a seguinte carteira de 25 ações.
US Search Desktop.
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Xnxx vedios.
Trazer de volta o layout antigo com pesquisa de imagens.
Desinformação na ordem DVD.
Eu pedi DVD / Blueray "AL. A confidencial" tudo que eu consegui foi Blue ray & amp; um contato # para obter o DVD que não funcionou. Eu encomendo minha semana com Marilyn ____DVD / blue ray & amp; Eu peguei os dois - tolamente, assumi que o mesmo se aplicaria a L. A.___ETC não. Eu não tenho uma máquina de raio azul ----- Eu não quero uma máquina de raio azul Eu não quero filmes blueray. Como obtenho minha cópia de DVD de L. A. Confidential?
yahoo, pare de bloquear email.
Passados vários meses agora, o Yahoo tem bloqueado um servidor que pára nosso e-mail.
O Yahoo foi contatado pelo dono do servidor e o Yahoo alegou que ele não bloquearia o servidor, mas ainda está sendo bloqueado. CEASE & amp; DESISTIR.
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Motor de busca no Yahoo Finance.
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Existe uma razão para isso, ou uma maneira de reindexar?
consertar o que está quebrado.
Eu não deveria ter que concordar com coisas que eu não concordo com a fim de dizer o que eu acho - eu não tive nenhum problema resolvido desde que comecei a usar o Yahoo - fui forçado a jogar meu antigo mensageiro, trocar senhas, obter novas messenger, disse para usar o meu número de telefone para alertar as pessoas que era o meu código de segurança, receber mensagens diárias sobre o bloqueio de yahoo tentativas de uso (por mim) para quem sabe por que como ele não faz e agora eu obter a nova política aparecer em cada turno - as empresas costumam pagar muito caro pela demografia que os usuários fornecem para você, sem custo, pois não sabem o que você está fazendo - está lá, mas não está bem escrito - e ninguém pode responder a menos que concordem com a política. Já é ruim o suficiente você empilhar o baralho, mas depois não fornece nenhuma opção de lidar com ele - o velho era bom o suficiente - todas essas mudanças para o pod de maré comendo mofos não corta - vou relutantemente estar ativamente olhando - estou cansado do mudanças em cada turno e mesmo aqueles que não funcionam direito, eu posso apreciar o seu negócio, mas o Ameri O homem de negócios pode vender-nos ao licitante mais alto por muito tempo - desejo-lhe boa sorte com sua nova safra de guppies - tente fazer algo realmente construtivo para aqueles a quem você serve - a cauda está abanando o cachorro novamente - isso é como um replay de Washington d c
Eu não deveria ter que concordar com coisas que eu não concordo com a fim de dizer o que eu acho - eu não tive nenhum problema resolvido desde que comecei a usar o Yahoo - fui forçado a jogar meu antigo mensageiro, trocar senhas, obter novas messenger, disse para usar o meu número de telefone para alertar as pessoas que era o meu código de segurança, receber mensagens diárias sobre o bloqueio de yahoo tentativas de uso (por mim) para quem sabe por que isso acontece e agora eu recebo a nova política em cada turno - as empresas costumam pagar muito pela demografia que os usuários fornecem para você ... mais.
Short Short Put Options - Pequeno Segredo de Warren Buffett.
"Eu vejo os derivativos como bombas-relógio, tanto para as partes que negociam quanto para o sistema econômico. Basicamente, esses instrumentos exigem dinheiro para mudar de mãos em alguma data futura, com o valor a ser determinado por um ou mais itens de referência, como taxas de juros, preços de ações ou valores de moeda. Por exemplo, se você é um contrato de futuros S & amp; P 500 longo ou curto, você é parte em uma transação de derivativos muito simples, com seu ganho ou perda derivado de movimentos no índice Os contratos de derivativos têm duração variável, sendo às vezes de 20 ou mais anos, e seu valor é frequentemente vinculado a diversas variáveis. "
- Relatório Anual de 2002 da Berkshire Hathaway.
A citação acima sobre derivativos deve estar tocando a maioria dos seguidores de Buffett. Buffett e Munger revelaram profundas preocupações em relação aos derivativos financeiros. O que não tem sido discutido extensivamente é como Warren Buffett (Trades, Portfolio) usou essas bombas-relógio a seu favor, especialmente quando se trata de baixar os preços de compra das ações ordinárias das empresas nas quais ele estava tentando adquirir uma participação importante.
Antes de prosseguir, quero ter certeza de que os leitores, especialmente os menos sofisticados, entendam que os derivativos em curto prazo, neste caso opções, podem ser extremamente perigosos e devem ser totalmente evitados se você não tiver o conhecimento ea experiência para usá-los. Buffett não os usa com muita frequência, mas quando o faz, os resultados foram mais do que satisfatórios.
A estratégia utilizada por Buffett é a redução das opções de venda. Como uma nota geral, uma opção de venda dá ao comprador a opção de vender a ação subjacente a um determinado preço em uma determinada data. Considere uma opção de venda com um preço de exercício de $ 10 e uma data de vencimento em 30 dias. Vamos supor que o estoque subjacente estava sendo negociado a US $ 12 quando você comprou a opção de venda. Se em 30 dias a ação cair para US $ 8, você, como comprador da opção, ainda poderá vender a ação pelo preço de exercício, ou US $ 10 nesse caso. Ao usar uma opção de venda, você efetivamente cobriu o risco de queda por 30 dias.
Agora as coisas ficam um pouco complicadas quando você usa uma opção de venda. Como o escritor da opção de venda, você está essencialmente vendendo o direito de "vender a ação subjacente". por um prêmio. Você recebe dinheiro pelo prêmio. Se o estoque subjacente em 30 dias ficou acima de US $ 10, você simplesmente mantém o dinheiro. No entanto, se as ações subjacentes em 30 dias caírem para dizer $ 5, você será efetivamente obrigado a comprar as ações a $ 10 por ação, menos o prêmio da opção que recebeu, mesmo que as ações estejam sendo negociadas a apenas $ 5 por ação.
A maneira como o shorting coloca as opções funciona é um pouco como escrever um prêmio de seguro. Na prática, é claro que eles são muito diferentes, mas conceitualmente, ambos envolvem ser pago para assumir alguns riscos que podem ou não se materializar. E se você precificar os contratos com margem de segurança suficiente, é muito provável que você se beneficie.
Agora vamos dar uma olhada em como Buffett usou opções de venda para reduzir seu preço de compra da Coca-Cola (NYSE: KO). Em abril de 1993, Buffett encurtou 30.000 contratos (equivalentes a 3 milhões de ações) de opções de venda Coca-Cola fora do dinheiro por US $ 1,5 por ação. Essas opções tinham uma data de vencimento de 17 de dezembro de 1993 e o preço de exercício era de US $ 35. Ele então adicionou mais 20.000 contratos desde então. Ao reduzir as opções de venda, Buffett recebeu US $ 7,5 milhões em dinheiro na frente. Se a Coca-Cola ficar acima de US $ 35 por ação em 17 de dezembro, ele mantém o dinheiro. Se a Coca-Cola cair abaixo de US $ 35, ele poderá efetivamente comprar as ações a US $ 33,50 (prêmio de opção de US $ 35 a US $ 1,5), o que, de qualquer forma, foi um ótimo preço. É uma situação ganha-ganha.
Buffett fez o mesmo por Burlington Northern Santa Fe. Durante o terceiro trimestre de 2008, a National Indemnity Company, que é uma subsidiária da Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. A) (NYSE: BRK. B), vendeu quase 5,5 milhões de opções de compra da Burlington Northern Santa Fe exercíveis antes de dezembro. 8, 2008, com um preço de exercício de US $ 80 por ação. Foi muito difícil rastrear o arquivamento da SEC para essas opções, mas consegui encontrar o seguinte documento evidenciando o exercício das opções do BNI.
Leitores perspicazes podem ter percebido que o momento da compra e exercício da opção quase coincide com a turbulência do mercado entre 2008 e 2009. Os preços das opções aumentam quando a volatilidade aumenta. Portanto, como um escritor de opções, você pode esperar obter um prêmio pesado durante tempos turbulentos. Não surpreendentemente, isso é o que Buffett fez e essas opções salvaram centenas de milhões de dólares na compra do BNI.
Você pode pensar que isso é ótimo, mas as opções de KO e BNI não são materiais para a Berkshire. É verdade, mas a seguinte opção vai explodir sua mente. Vamos revisitar a Carta de 2008 da Berkshire aos acionistas:
Nós adicionamos modestamente ao & ldquo; equity put & rdquo; carteira que descrevi no relatório do ano passado. Alguns de nossos contratos vencem em 15 anos, outros em 20. Devemos fazer um pagamento para nossa contraparte no vencimento se o índice de referência ao qual a opção está vinculada estiver abaixo do que era no início do contrato. Nenhuma das partes pode decidir se estabelecer cedo; é apenas o preço no último dia que conta.
A essa altura, deve ficar claro que, apesar de seu desagrado geral por opções e mais geralmente derivativos, Buffett vendeu várias opções repetidamente para ganhar dinheiro ou baixar seu preço de compra. Isso raramente é discutido e talvez por boas razões. Não entrarei em detalhes sobre essas opções, mas os leitores interessados podem ir ao sec. gov e passar pelos registros da Berkshire (incluindo as de suas subsidiárias). Você ficará surpreso com o que você pode encontrar.
Novamente, meu objetivo para este artigo é mostrar aos leitores que, se usados corretamente, as opções podem ser lucrativas ou podem atendê-lo bem reduzindo os preços de compra. No entanto, uma boa compreensão é absolutamente necessária se você quiser imitar Warren Buffett (Trades, Portfolio).
Short Short Put Options - Pequeno Segredo de Warren Buffett.
"Eu vejo os derivativos como bombas-relógio, tanto para as partes que negociam quanto para o sistema econômico. Basicamente, esses instrumentos exigem dinheiro para mudar de mãos em alguma data futura, com o valor a ser determinado por um ou mais itens de referência, como taxas de juros, preços de ações ou valores de moeda. Por exemplo, se você é um contrato de futuros S & amp; P 500 longo ou curto, você é parte em uma transação de derivativos muito simples, com seu ganho ou perda derivado de movimentos no índice Os contratos de derivativos têm duração variável, sendo às vezes de 20 ou mais anos, e seu valor é frequentemente vinculado a diversas variáveis. "
- Relatório Anual de 2002 da Berkshire Hathaway.
A citação acima sobre derivativos deve estar tocando a maioria dos seguidores de Buffett. Buffett e Munger revelaram profundas preocupações em relação aos derivativos financeiros. O que não tem sido discutido extensivamente é como Warren Buffett (Trades, Portfolio) usou essas bombas-relógio a seu favor, especialmente quando se trata de baixar os preços de compra das ações ordinárias das empresas nas quais ele estava tentando adquirir uma participação importante.
Antes de prosseguir, quero ter certeza de que os leitores, especialmente os menos sofisticados, entendam que os derivativos em curto prazo, neste caso opções, podem ser extremamente perigosos e devem ser totalmente evitados se você não tiver o conhecimento ea experiência para usá-los. Buffett não os usa com muita frequência, mas quando o faz, os resultados foram mais do que satisfatórios.
A estratégia utilizada por Buffett é a redução das opções de venda. Como uma nota geral, uma opção de venda dá ao comprador a opção de vender a ação subjacente a um determinado preço em uma determinada data. Considere uma opção de venda com um preço de exercício de $ 10 e uma data de vencimento em 30 dias. Vamos supor que o estoque subjacente estava sendo negociado a US $ 12 quando você comprou a opção de venda. Se em 30 dias a ação cair para US $ 8, você, como comprador da opção, ainda poderá vender a ação pelo preço de exercício, ou US $ 10 nesse caso. Ao usar uma opção de venda, você efetivamente cobriu o risco de queda por 30 dias.
Agora as coisas ficam um pouco complicadas quando você usa uma opção de venda. Como o escritor da opção de venda, você está essencialmente vendendo o direito de "vender a ação subjacente". por um prêmio. Você recebe dinheiro pelo prêmio. Se o estoque subjacente em 30 dias ficou acima de US $ 10, você simplesmente mantém o dinheiro. No entanto, se as ações subjacentes em 30 dias caírem para dizer $ 5, você será efetivamente obrigado a comprar as ações a $ 10 por ação, menos o prêmio da opção que recebeu, mesmo que as ações estejam sendo negociadas a apenas $ 5 por ação.
A maneira como o shorting coloca as opções funciona é um pouco como escrever um prêmio de seguro. Na prática, é claro que eles são muito diferentes, mas conceitualmente, ambos envolvem ser pago para assumir alguns riscos que podem ou não se materializar. E se você precificar os contratos com margem de segurança suficiente, é muito provável que você se beneficie.
Agora vamos dar uma olhada em como Buffett usou opções de venda para reduzir seu preço de compra da Coca-Cola (NYSE: KO). Em abril de 1993, Buffett encurtou 30.000 contratos (equivalente a 3 milhões de ações) de opções de venda Coca-Cola fora do dinheiro por US $ 1,5 por peça. Essas opções tinham uma data de vencimento de 17 de dezembro de 1993 e o preço de exercício era de US $ 35. Ele então adicionou mais 20.000 contratos desde então. Ao reduzir as opções de venda, Buffett recebeu US $ 7,5 milhões em dinheiro na frente. Se a Coca-Cola ficar acima de US $ 35 por ação em 17 de dezembro, ele mantém o dinheiro. Se a Coca-Cola cair abaixo de US $ 35, ele poderá efetivamente comprar as ações a US $ 33,50 (prêmio de opção de US $ 35 a US $ 1,5), o que, de qualquer forma, foi um ótimo preço. É uma situação ganha-ganha.
Buffett fez o mesmo por Burlington Northern Santa Fe. Durante o terceiro trimestre de 2008, a National Indemnity Company, que é uma subsidiária da Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. A) (NYSE: BRK. B), vendeu quase 5,5 milhões de opções de compra da Burlington Northern Santa Fe exercíveis antes de dezembro. 8, 2008, com um preço de exercício de US $ 80 por ação. Foi muito difícil rastrear o arquivamento da SEC para essas opções, mas consegui encontrar o seguinte documento evidenciando o exercício das opções do BNI.
Leitores perspicazes podem ter percebido que o momento da compra e exercício da opção quase coincide com a turbulência do mercado entre 2008 e 2009. Os preços das opções aumentam quando a volatilidade aumenta. Portanto, como um escritor de opções, você pode esperar obter um prêmio pesado durante tempos turbulentos. Não surpreendentemente, isso é o que Buffett fez e essas opções salvaram centenas de milhões de dólares na compra do BNI.
Você pode pensar que isso é ótimo, mas as opções de KO e BNI não são materiais para a Berkshire. É verdade, mas a seguinte opção vai explodir sua mente. Vamos revisitar a Carta de 2008 da Berkshire aos acionistas:
Nós adicionamos modestamente ao & ldquo; equity put & rdquo; carteira que descrevi no relatório do ano passado. Alguns de nossos contratos vencem em 15 anos, outros em 20. Devemos fazer um pagamento para nossa contraparte no vencimento se o índice de referência ao qual a opção está vinculada estiver abaixo do que era no início do contrato. Nenhuma das partes pode decidir se estabelecer cedo; é apenas o preço no último dia que conta.
A essa altura, deve ficar claro que, apesar de seu desagrado geral por opções e mais geralmente derivativos, Buffett vendeu várias opções repetidamente para ganhar dinheiro ou baixar seu preço de compra. Isso raramente é discutido e talvez por boas razões. Não entrarei em detalhes sobre essas opções, mas os leitores interessados podem ir ao sec. gov e passar pelos registros da Berkshire (incluindo as de suas subsidiárias). Você ficará surpreso com o que você pode encontrar.
Novamente, meu objetivo para este artigo é mostrar aos leitores que, se usados corretamente, as opções podem ser lucrativas ou podem atendê-lo bem reduzindo os preços de compra. No entanto, uma boa compreensão é absolutamente necessária se você quiser imitar Warren Buffett (Trades, Portfolio).
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